股市大跌金价依旧疲软,说好的黄金避险呢

2月9日讯 周五(2月9日)欧市盘初，进一步下挫，并跌破1315美元水平，当前在1314美元附近。日内最高触及1322.59美元/盎司，最低下探1313.44美元/盎司。

 

 

自2月初以来，市场剧烈波动，恐慌指数VIX暴涨180%，美股在一周之内两次暴跌。然而，作为避险资产的黄金却表现温和，并没有吸引任何避险买盘......

投机性仓位

据美国期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至1月30日当周，大型机构投机客持有的黄金净多仓七周以来首次下降，与此同时，现货黄金从1342美元下跌0.2%至1339美元。

 

截至1月30日，黄金投机性净多仓总量达到588.43吨，较前一周下降5.6吨(或1%)。这主要是由于多仓减少了15.33吨，而空仓只减少了9.73吨。

年初迄今，黄金投机性净多仓增加了282.94吨，增幅高达93%。在去年全年，黄金投机性净多仓曾增加182.55吨，即上涨了149%。

黄金投机性仓位已经达到很高的水平，其净多仓是历史最高纪录的76%。

投资头寸

从1月26日至2月2日，ETF投资者卖出了6.39吨黄金，与此同时，现货黄金徘徊在1349美元附近。这意味着三周以来首次流出。

 

根据FastMarkets的估计，黄金ETF的流出主要集中在1月31日(星期三)，达到4.12吨，流出量是2017年12月18日(-9.63吨)以来最大。

上周流出最多的是SPDR GLD ETF(-6.79吨)，部分抵消了iShares Gold Trust ETF(IAU)净流入量3.31吨的影响。

尽管近期黄金ETF的流出量激增，但是ETF投资者自年初以来仍然净买入了18.90吨黄金，相当于黄金ETF持有总量增加了1%左右。在2017年全年，ETF投资者净买入了173.38吨黄金，即意味着黄金持有量增加了8.8%。

根据FastMarkets的估计，截至2018年2月2日，黄金ETF持有总量达到2142吨。

黄金的宏观背景

2月初以来，市场剧烈波动，CBOE VIX指数月初以来飙升了180%，是史上升幅最大的一个月。但是黄金市场却表现温和，并没有吸引任何避险买盘。

 

 

这两张图仿佛揭示的是两个世界：一个处于恐慌之中(VIX暴涨)，而另一个相对温和(投资者仿佛觉得不需要买入黄金对冲风险)。实际上，黄金和VIX之间的相关性并没有投资者认为的那样强大和稳定。

美元和美国实际利率的变化是能够引发黄金反应的两个因素，且都和黄金呈负相关性。

 

 

正如图中所示，自2月初以来，美元和美国10年期通胀保值债券(TIPS)并没有出现很大的波动，正好与VIX的走势形成鲜明的对比。

分析师Boris Mikanikrezai认为，贵金属面临的宏观背景仍然相对“混乱”：美元反弹(利空黄金)、美国实际利率下降(利多黄金)。但未来黄金的宏观背景可能变得更加“友好”。

他还指出，由于通胀出现回升的迹象，导致美联储加息预期增强。但是，如果金融状况自然趋紧，导致股市持续抛售，美联储的加息路径可能有所改变。在这种情况下，美元和美国实际利率可能走低，为黄金上涨除创造有利的条件。

 

交易头寸

从图中可以看出，IAU突破13美元水平未果，表明2016年的高点仍然是目前的主要阻力位。

 

但是从技术面来看，现在仍然非常乐观，因为黄金突破2017年夏季开始的下行趋势线是一个关键的看涨信号，预计下一个阻力位在2016年高点13.25美元水平。