8月28日股票牛股推荐:今日具备爆发力六大牛股

　　紫金矿业（601899/02899.HK）中报点评：1H2018业绩与预告一致受益于商品价格回升

　　2018年1H业绩符合预期

　　紫金矿业公布2018年1H业绩：营业收入498亿元，同比涨33%；归属母公司净利润25.3亿元，同比涨68%，对应每股盈利0.11元，与业绩预告一致，业绩同比大幅改善主要受益于商品价格回升。其中，二季度实现营业收入270亿元，归母净利润14.4亿元，折合每股收益0.06元，同比/环比涨188%/33%。评论：

　　1）黄金：价格上涨部分对冲产量下滑。1H2018公司矿产金16.9吨，同比-10%，低于年初指引，主要由于波格拉金矿受地震影响产量减少。矿产金销售均价+6%，单位成本+6%至172元/克。

　　2）铜：量价齐升，成本符合预期。矿产铜同比+30%至11.9万吨，销售均价+13%至36，914元/吨，单位成本+6%至17，405元/吨。

　　3）锌：价格上涨+成本回落。矿产锌同比+5%至14.8万吨，销售均价同比+22%，单位成本-4%至4，997元/吨。

　　4）财务费用同比减少46%，主要受人民币汇率波动影响汇兑损失同比减少。公允价值变动损益同比减少5.2亿元，按照新会计准则，这部分资产产生的浮动盈亏不影响当期损益。

　　发展趋势

　　铜板块占比进一步提升。上半年矿产品毛利率同比上升5ppt至49.8%，黄金/铜/锌盈利贡献分别为22%/41%/28%。卡莫阿-卡库拉铜矿开发引入中信金属战略投资，项目建设进度加快，预计未来铜板块贡献有望进一步提升。

　　盈利预测

　　我们维持2018/19e盈利预测0.23/0.27元不变。

　　估值与建议

　　紫金矿业A/H股当前股价对应2019年12x/8xP/E，维持紫金矿业A/H股推荐评级，但考虑到近期美元指数持续走强对大宗商品价格形成压制，我们将紫金矿业A股目标价下调20%到4.8元（对应21x/18x18/19eP/E，仍有45%上涨空间），将紫金矿业H股目标价下调20%到3.6港币（对应13x/11x18/19eP/E，仍有33%上涨空间）。

　　风险

　　商品价格大幅下跌，成本控制不及预期，项目进度低于预期。（中国国际金融股份）