8月30日股市涨停股预测:今日6股有望冲击涨停

福能股份（600483）中报点评：量价齐升促发电业绩提升风电发展进入快车道

　　事件：

　　公司发布中期业绩报告称，2018年上半年归属于母公司所有者的净利润为4.07亿元，较上年同期增37.85%；营业收入为38.36亿元，较上年同期增55.80%；基本每股收益为0.26元，较上年同期增36.84%。

　　观点：

　　1.电力运营量价齐增抬升业绩

　　公司上半年实现营收38.36亿元，其中在总营收占比85%的电力销售出现量价齐升，是公司业绩提升的最大驱动力。公司主要发电设施位于福建省，2018H1福建省全社会用电量同比增长13.62%，高于全国平均值9.0%的增速，下游需求的回暖对上游发电企业产生了非常强的拉动作用。

　　公司旗下电厂涵盖传统火电、燃气以及风电、光伏等新能源，体现出多元化的特征。截至2018H1，公司控股运营总装机规模4.84GW，其中风电装机0.71GW，天然气发电装机1.53GW，热电联产机组装机1.24GW，燃煤纯凝电厂装机1.32GW，光伏装机0.04GW。

　　2018H1公司完成发电量87.55亿千瓦时，同比增长101.11%，完成上网电量83.20亿千瓦时，同比增加99.05%。除了下游需求回暖因素，六枝电厂并表也对发电量和上网电量增长做出了贡献。相比去年同期，2018H1燃气发电、燃煤发电价格均有所提升，量价齐升共同推进业绩增长。

　　2.晋江气电利润水平显著提升

　　福建省物价局下发文件，将晋江气电上网电价从2017年的0.5434元/千瓦时提升至0.5957元/千瓦时，天然气采购价从2017年的2.86元/立方米降至2.803元/立方米。并且明确2018年晋江气电电量指标转让指标为24.73亿千瓦时，替代电价为0.33元/千瓦时（含税，含超低排放电价），出让方结算上网电价为0.5957元/千瓦时（含税），如替代电量指标全部转让可实现毛利5.66亿元。

　　此次调整改善了燃气发电的利润水平，预计可将毛利率提升10%水平。并且由于替代电量交易安排在7-12月进行，下半年燃气发电板块业绩将显著提升。

　　3.海上风电发展具有想象力

　　公司所在的福建省是我国风电发展的重要地区，由于具有台湾海峡“狭管效应”，非常适宜发展海上风电。2020年福建省规划风电装机达到5GW，其中海上风电2GW，截止2017年底已装机2.54GW，仍然具有非常大的发展空间。

　　公司截止2017年底风电装机0.66GW，占福建省风电装机26.14%，装机规模位于福建省第一位。公司也在不断拓展风电规模，拥有核准在建陆上风电0.22GW，海上风电0.2GW，储备海上风电2GW，陆上风电1GW。未来总装机有望拓展至4.08GW。福建省位于IV类资源区，上网电价较高，由于风况良好，无弃风限电现象，风电机组运营收益可以获得保障，存量风电运营机组毛利率达到68%。

　　2018年8月21日，证监会审核通过公司发行可转债申请，拟募集资金不超过28.3亿元，用于永春外山（10台2MW风机）、南安洋坪（10台2MW风机）、莆田潘宅（34台2.5MW级风机）、莆田平海湾海上风电场F区（装机总量200MW海上风机）共4个风电场项目投资建设。公司掌握厂址资源和资金优势，随着海上风电装机规模不断扩大，风电运营将成为支撑公司未来发展的重要业务板块。

　　4.布局核电面向未来

　　公司积极布局核电、风电等清洁能源，实现多元化发展。目前已参股华能霞浦核电（10%）、中核霞浦核电（20%）、宁德第二核电（10%）、国核福建核电（35%），其中中核霞浦600MW示范快堆工程已于2017年12月31日开工。三门1号AP1000机组即将投入商运，国内核电新项目开工潮即将到来，福建省作为核电发电量占比超过15%的核电大省，将积极参与到新一轮核电建设中，公司将因提前布局而受益。

　　结论：

　　公司是福建省电力运营龙头企业，在火电、燃气、风电、核电均已布局，受益于用电需求改善以及晋江气电价格调整，业绩将出现大幅反弹，募集资金用于新建风电项目的可转债获得通过，进一步加快了公司风电业务发展速度。我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为86.4亿元、94.4亿元和103.6亿元，归属于上市公司股东净利润分别为11.1亿元、13.2亿元和15.6亿元，每股收益分别为0.72元、0.85元和1.01元，对应PE分别为11、9、8。首次给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　燃气价格出现上涨、风电政策支持力度减弱、风电上网电价出现下调（东兴证券）