水井坊股票行情:业绩增长压力或上升,股权激励捆绑高管冲业绩

　　水井坊股票行情：业绩增长压力或上升 股权激励捆绑高管冲业绩

　　22日晚间川酒六朵金花的之一的水井坊（600779.SH）披露了半年报，报告期内公司实现营收16.90亿元，同比增长26.47%；净利润3.40亿元，同比增长26.97%。

　　而2018年上半年公司营收同比增幅为58.97%，除了同比增幅下滑之外，与2018年全年和2019年一季度的环比数据相比，公司的净利润增幅有所放缓。此外，水井坊因推广新品致销售费用再度升高，此外随着其高端产品逐渐遭遇天花板，其预收账款明显缩水。

　　意识到竞争的加剧，公司董事长范祥福此前仅提出的2019年水井坊营收增长20%、净利增长30%的“保守”目标，而为了保证这一目标的实现，公司采取股权激励的方式将公司核心高管捆绑，以期实现这一目标。不过平安证券则研报指出，“压力较大”。

　　水井坊业绩增长压力或上升

　　水井坊披露的半年报显示，今年上半年，水井坊营收及净利均同比增逾26%，扣非净利同比增长15.03%。营收增幅与去年同期相比有所下滑，而净利润增幅也不及2018年和2019年一季度的增幅。

　　水井坊2018年年报显现，2018年完成运营收入28.19亿元，净利润5.79亿元，同比增加37.62%和72.72%。2019年一季度完成营收9.3亿元，净利润2.19亿元，同比增加24.25%、41.16%。对于上半年业绩，公司在半年报中称，2018年下半年以来，白酒行业受信贷去杠杆、房地产加强管控以及对外贸易纠纷等因素的影响，结束了前两年的高歌猛进，增速有所放缓。目前，白酒行业基本面良好，总体仍呈增长趋势，但前期高速增长的预期将逐渐回归理性。

　　实际上除了行业整体因素之外，公司上半年业绩增幅放缓也有自身的因素，水井坊近年来的销售费用占比一直过高，2018年公司的销售费用率为30%，而2019年二季度公司的销售费用提升到了34.7%。

　　对此平安证券在研究报告中指出，“主要系酒厂为应对竞争，加大了对消费者的投入，竞争激烈决定了销售费用率难降，此外随着次高端行业竞争加剧，水井坊的渠道价差优势，抢占核心终端的领先优势正在逐渐丧失，预计公司增速大概率继续放缓。”

　　对于公司的发展前景，公司也有着清醒的认识，在今年2018年年度股东大会上，公司董事长也提出了一个较为保守的目标，“2019年水井坊营收增长20%、净利增长30%。”

　　股权激励捆绑高管“冲业绩”

　　不过即便如此，仍然面临着压力，实际上公司为了实现今年的业绩增长，启动了股权激励，意在将公司核心高管和骨干捆绑起来冲业绩。今年7月，水井坊拟向董事长范祥福、总经理危永标等15名激励对象，进行限制性股票激励，此次激励计划拟授予的限制性股票数量为25.6247万股，占企业股本总额的0.05%。为了顺利实施股权激励计划，水井坊将从公开市场回购部分流通股。回购计划拟使用的资金总额在1400万元至2800万元之间，价格不超过60元/股。