融信中国股票分析:年中期业绩增速放缓,土地储备明显下滑

　　融信中国股票分析：年中期业绩增速放缓 土地储备明显下滑

　　后千亿时代，融信要做“千里马”。在刚刚结束的博鳌21世纪房地产论坛上，融信中国控股有限公司（HK.03301，下称“融信”）总裁余丽娟如此说道。

　　8月7日，融信公布了其上半年业绩报。数据显示，2019年上半年，公司净负债率为77%，较去年同期的105%下降了26.67个百分点；实现合约销售额567亿元，同比增长3.94%，相较于去年同期75.7%的增速有所放缓。

　　融信的这份业绩报可谓喜忧参半。一方面，融信在降杆杆方面的进展超出了市场预期。但另一方面，销售端的乏力也给企业持续发展带来隐患。

　　后千亿时代，融信要想真正实现做大做强的愿景，似乎还需要下一番功夫。

　　土地储备明显下滑，降杠杆或“矫枉过正”

　　2018年，此前以“激进”著称的融信开始紧急“刹车”，主动降速求稳。在今年3月份的业绩会上，融信中国执行董事曾飞燕表示，“融信要追求有质量的增长，2019年净负债率目标是70%-90%。”

　　据其2019年上半年业绩报显示，截至6月30日，融信资产负债率为80.21%，较2018年年末下降了2.52个百分点；净负债率77%，较2018年末下降了28个百分点。值得一提的是，这一净负债率，是融信近4年来最低值。

　　同时，融信的债务结构也得到了一定改善。截至2019年6月30日，融信短期负债为192.14亿元，占比30.82%。而在2018年底，这一指标为248.24亿元，占比39.71%。

　　不过，令业界感到意外的是，评级机构对此给出不同态度。记者注意到，在今年半年报业绩报发布后，标准普尔将融信中国的长期发行人信贷评级由“B”级调高至“B+”，评级展望为“稳定”。花旗虽然仍对融信中国维持“买入”评级，但将公司目标价自18.8元下调至17.3元。对此，花旗解释称，由于融信销售增长较慢及土储较薄弱，股价表现可能跑输市场。

　　一位不愿具名的业内人士向记者指出，“融信一直在极力摆脱身上激进的标签，但从企业土储现状来看，管理层有些矫枉过正了”。他补充道，这可能会给企业后续业绩增长带来压力。

　　据2018年财报来看，融信与同等销售规模的雅居乐（HK.03383）、远洋集团（HK.03377）土地储备相比，存在着不小的差距。