菜粕期货行情分析:供应面临不确定性,菜粕上涨基础仍在

　　今年以来，加拿大油菜籽进口由于检疫安全问题受到限制，进口菜籽数量大幅下降，四季度菜籽的供应仍面临一定的不确定性。与此同时，国内菜籽、菜粕库存偏低，蛋白原料供应偏紧，下游养殖利润丰厚，需求逐渐好转，有望推动菜粕价格在四季度继续偏强运行。

　　菜籽供应面临不确定性

　　近年来，国产菜籽的播种面积经过连续下降后基本稳定，进口菜籽在国内菜籽供应中的占比越来越高，影响也逐渐增大。目前2019年国产菜籽已经下市，进口菜籽对当前国内菜籽整体供应影响巨大，其中又以加拿大菜籽的影响最大，加拿大菜籽的进口量占到我国菜籽总进口量的90%以上。

　　目前，我国对加拿大菜籽出口企业的限制暂时不会放开。根据最新统计，10月—12月国内进口菜籽到港量预计分别为16.6万吨、9万吨、12万吨，累计37.6万吨，而去年同期分别为34万吨、40万吨、40万吨，累计114万吨。从目前统计的船期来看，四季度菜籽的供应仍有不小缺口，原料供应偏紧。

　　国内蛋白原料供应偏紧

　　截至10月18日，国内沿海进口菜籽库存26.3万吨，处于过去五年的新低位置，菜粕库存2.37万吨，高于过去五年的平均水平，但绝对值仍然不高。大豆库存392万吨，豆粕库存57.38万吨，均低于过去五年的平均水平。也就是说，目前国内蛋白原料库存总体偏低，尤其是北方油厂豆粕几无库存，限提严重，油厂及经销商提价意愿强烈。

　　美国农业部从6月份开始连续下调美国大豆的产量和库存，产量从6月份的1.13亿吨一路下调至10月份的9662万吨，下调幅度超过了1600万吨，结转库存从2845万吨下调至1252万吨，美豆供应的压力大大缓解，从宽松趋向边际偏紧。同时，中国和美国的贸易谈判取得实质性进展，中国开始大量采购美豆，美豆价格上涨带动整个蛋白原料价格水涨船高。