原油期货行情:全球经济数据不佳,陷入上下两难局面

　　宏观面与基本面共振

　　国庆节期间，外盘原油价格持续下跌。10月4日，美国西得克萨斯轻质原油2019年11月期货结算价为每桶52.81美元;伦敦布伦特原油2019年12月期货结算价为每桶58.37美元。9月30日，我国原油期货2001合约报收于436.9元/桶。

　　宏观消息面仍旧复杂

　　9月，原油市场受到沙特“黑天鹅事件”的影响，价格大幅跳涨。尽管当前消息面仍旧复杂，但从国家利益角度分析，沙特阿美重启IPO需要一个高油价环境。此次突发事件，由于涉及沙特50%左右的产能，所以该国没有理由为了高油价而牺牲自身的出口市场份额。沙特阿拉伯新任能源大臣阿卜杜勒—阿齐兹·本·萨勒曼10月3日确认，沙特原油产量完全恢复到遇袭前水平，今后将集中精力推动油气巨头阿美公司首次公开募股(IPO)。

　　笔者认为，此次突发性事件提高了中东地缘政治风险溢价，但对油价的阶段性影响将伴随着时间的推移而逐步减小。不过，考虑到美伊关系仍旧紧张，第四季度需要重点关注中东地缘政治氛围的变化，不排除“黑天鹅事件”在该地区重演。

　　值得注意的是，今年以来，美国与部分中东国家之间政治氛围紧张，多次发生油船扣押等系列事件，但回归到对油价的影响上，笔者发现，市场对小型事件的反应愈加平淡。换言之，除非影响生产及需求不可预测情况的发生，否则不建议投资者过分高估其对油市的扰动，需要冷静具体分析事件的潜在影响。

　　全球经济数据不佳

　　尽管9月美国新增就业岗位13.6万个，失业率从8月的3.7%降至3.5%，但美国ISM发布的非制造业指数显示，ISM非制造业指数9月为52.6，低于市场预期，该国服务业的新订单增长在9月也有所放缓。道琼斯指数在我国国庆节期间下跌超过800点，标普500指数跌幅也逼近2%。

　　欧洲方面，受到英国脱欧预期的影响，投资者心态偏谨慎，欧洲斯托克600指数下跌2.7%。相关机构预期，英国第三季度国内生产总值可能下降0.1%，陷入技术性衰退。总体来说，宏观面对消费端的影响不断加深，未来一个季度需求将成为决定油价变动方向的根本性因素。