渐进加息没毛病,杰克逊霍尔央行年会鲍威尔讲话鹰派无意外

8月24日周五晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，为美联储的渐进加息策略进行辩护，认为这是应对行动过快或过慢损害经济两种风险的最佳方式。

鲍威尔对美国经济的增长保持乐观看法。他在讲话中指出，经过长期复苏，美国经济大幅增强。失业率过去9年来稳步下降至3.9%，接近20年来最低点。通货膨胀率已上升，目前接近通胀目标2%。家庭和商业信心增强，就业机会改善明显，收入持续增加，而且后续还有财政刺激措施，有充分理由相信强劲的经济表现将继续下去。

鲍威尔还表示，随着经济的增强，联邦公开市场委员会有必要逐步将联邦基金利率从危机时期接近零的低点提升到更正常的水平。鲍威尔称，虽然近期通胀率上升至2%左右水平，但没有明确迹象显示，通货膨胀会加速超过2%，似乎也没有很高的过热风险。

上周五，特朗普在一个筹款活动向共和党捐献者表示，他原本期望鲍威尔是个支持低利率政策的美联储主席，但鲍威尔却在加息。特朗普对此相当不满，认为在贸易谈判关键时刻，“应该得到美联储的一些帮助。”在这次年会讲话中，鲍威尔没有专门回应特朗普的批评，只是为美联储目前的做法进行了辩护。

鲍威尔表示，美联储官员将继续逐步加息，直到新的经济数据表明他们应该停止，进行逆转或加快行动。“当不确定你的行动带来的影响时，你应该谨慎行事。”鲍威尔说：“换句话说，当不确定药物的效力时，应从一个稍小的剂量开始。”鲍威尔还表示，一旦通胀预期出现大幅上行或下行，或者再次面临危机威胁，FOMC会尽一切所能去行动。

美联储的加息进程和目标利率通常会重点考虑通胀指标。目前美国通胀在连续六年低于美联储目标之后也有所回升。美联储青睐的通胀指标——扣除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数——第二季增长2.0%。此前的月度数据显示，6月核心PCE较上年同期上升1.9%，该指标在3月份触及到了美联储设定的通胀目标，为2011年12月以来的首次。

“在持续向好的经济形势下，美联储官员对今年联邦基金利率预测的中值为2.4%。此外，美联储点阵图给出的2019年联邦基金目标利率预测值是2.9%，2020年是3.4%。

经过今年3月和6月两次加息之后，目前美国联邦基金利率为1.91%。外界普遍预计美联储将在今年9月份再度加息，但12月份加息与否仍存在一定的不确定性。