科大讯飞摊大饼:四年融资78亿效益难测,净利率大滑坡

　在不断袭来的质疑声中，“人工智能”第一股——科大讯飞的形象变得越来越模糊。

　　它究竟是否存在技术造假？有没有披着高科技的外衣搞地产开发？相信，随着媒体调查的深入，会还原这家公司本来的面目。

　　今年以来，几近腰斩的股价，的确让公司管理层着急了。董监高不得不取消减持计划、董事长刘庆峰承诺以不低于1200万元增持公司股份，以维护投资者信心。

　　有一点可以肯定的是，科大讯飞超强的融资能力之下，资金使用效益大多难以预测。营收规模迅猛增长，却陷入了增收不增利的怪圈。

　　4年融资78亿，效益难测

　　2008年，科大讯飞（002230.SZ）登陆深交所，将上市公司平台的融资能力尽情发挥。

　　特别是2013年以来，公司连续通过定向增发融资，其融资能力之强令资本市场咋舌。

　　根据统计，2013年、2015年、2017年，公司已通过资本市场融资42亿元，新近一笔总额36亿的定增方案刚获证监会发审委的审核通过。

　　记者梳理发现，其募集资金大多用于项目建设、补充流动资金以及资产并购的配套资金。

　　公司最新的一份公告显示，已投入的数十亿募集资金，大多无法让外界清晰看到资金最终产生的效益。

　　2013年的17.5亿资金，全部用于补充流动资金，未对应投资项目，无法进行效益对比。

　　2015年的21.5亿资金，投资项目“智慧课堂及在线教学云平台项目”尚在建设期，项目尚未达产，故无须进行效益对比；“讯飞超脑”及关键技术研究及云平台建设项目不直接形成产品及对外销售，不产生直接经济效益，未承诺效益。

　　2017年发行股份购买资产并募集配套资金3亿元，对应投资项目无承诺效益，无须进行效益对比。

　　此次36亿的定增，将用于投资总额高达57亿元的4大项目以及补充流动资金。

　　记者注意到，4个具体项目中，两个投资总额近20亿的项目，均不直接形成产品及对外销售，不产生直接经济效益，难以预测项目效益。

　　另外两个重大项目，虽在预案中预测了喜人的效益，但税后投资回收期（含建设期）均达6年之久，效益预测恐存重大变数。