鸡蛋期货行情分析:现货价格大概率见顶回落,鸡蛋应是绿肥红瘦

　　后期在鸡蛋产能扩张与国庆备货结束的双重利空之下，鸡蛋现货价格大概率见顶回落，未来一段时间或将进入期现共振下跌阶段，反应在盘面上当是“绿肥红瘦”，建议2001合约轻仓逢高抛空。

　　近期非洲猪瘟疫情持续蔓延，猪肉价格上涨，生猪供应偏紧提振了市场对禽类和鸡蛋的需求，鸡蛋现货消费替代性增加，鸡蛋现货价格持续上调，蛋价在过去几个月维持强势。目前主产区鸡蛋现货均价在5.30元/斤，当前鸡蛋现货价格触及2014年历史最高价格附近，当年鸡蛋的供需出现明显紧张，而当前鸡蛋现货市场供需相对平衡并未出现明显缺货现象。从季节性角度来看，中秋国庆附近是下游鸡蛋需求备货高峰期，下游集中备货结束后逐渐进入淡季。

　　根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2019年7月在产蛋鸡存栏量为11.12亿只，环比上升0.98%，同比去年增加3.04%。从规模方面来看，2万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量上升，2万只—10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，10万—50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，50万—100万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，100万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量变化减少。7月份90—120天后备鸡占比减少。8月份新增开产蛋鸡减少，但鸡蛋供应量应会上涨，小蛋、中蛋、大蛋都有所增加。

　　在产蛋鸡存栏增加，随着气温下降，产蛋量逐渐上升，鸡蛋现货供应压力逐步凸显。鸡蛋期货2001合约冲高至4645点后回落，目前沿着下降通道逐级下行。

　　近期猪肉价格大幅上涨，带动鸡肉和鸡蛋价格上涨，但鸡蛋供应依旧充足，鸡蛋价格总体还是由鸡蛋自身的供求状况决定，目前鸡蛋价格已经达到近历史高位，支撑鸡蛋价格上涨的猪周期逻辑或难有继续驱动。由于猪肉价格上涨过快，而养猪业是关乎国计民生的重要产业，国务院会议及发改委等相关部门提出取消超出法律法规的生猪禁养、限养规定，对依法划定的禁养区内关停搬迁的养殖场户要安排用地支持异地重建，仔猪及冷鲜猪肉运输纳入“绿色通道”政策范围等多种政策稳定生猪价格，猪肉价格后续或逐渐趋稳，鸡蛋价格上涨核心驱动弱化。

　　2019年鸡蛋的期现价差的波动区间相对较大，但整体而言，鸡蛋期货相比现货价格的走势依然具有前瞻性，提前体现出市场的各方预期。

　　产蛋鸡存栏

　　生猪供应偏紧提振市场对禽类和鸡蛋的需求，鸡蛋现货价格持续上调，淘汰鸡价格多次创出新高，蛋鸡养殖利润也随之攀升，截止9月20日，蛋鸡养殖利润约98.68元/羽，目前已处于近七年来同期高位。高利润刺激养殖户提高存栏量，从4月份开始在产蛋鸡的存栏数已经出现持续增加。

　　蛋鸡苗价格

　　鸡苗价格振荡再次回调。目前养殖户补栏需求一般，种蛋孵化成本控制得到，苗价持续高位，市场中间交易高报低出现象普遍，此前苗价仍旧不稳定，预计白羽肉鸡苗价格振荡调整为主。截止9月25日，山东白羽肉鸡苗均价8.12元/羽;肉鸡苗均价9.49元/羽。

　　淘汰鸡价格

　　淘汰蛋毛鸡价格持稳。目前蛋价和淘汰蛋毛鸡价格都持高位运行，养殖户合理出淘老龄蛋鸡，市场交易量并不均匀，受肉类产品的持续上涨助推，预计淘汰蛋毛鸡价格继续维持稳中适度偏强的可能性仍显偏大。截止9月25日，山东地区淘汰蛋毛鸡价16.00元/公斤;江苏地区淘汰蛋毛鸡均价16.80元/公斤;辽宁地区淘汰蛋毛鸡均价14.80元/公斤。

　　饲料成本持稳

　　在饲料配比上，鸡禽饲料中的豆粕添加比约为23%，玉米添加比约为60%左右，自鸡蛋期货上市，鸡蛋活跃合约和玉米活跃合约的相关性为0.67，与豆粕活跃合约相关性为0.591，表现出正向较强相关性。随着鸡蛋价格的大幅上涨，国内蛋料比价创历年新高。饲料成本方面，玉米市场面临国家临储不断投放市场，以及新粮逐步上市等影响，后续玉米价格承压明显;中美贸易缓和背景下中国采购美国大豆将冲击豆粕价格，饲料价格难有明显上涨驱动，后续蛋料比或有回归趋势。