油价下降意味着什么,油价暴跌带来的影响分析

　　本周原油市场爆发巨震，布油开盘跌30%，引发资本市场巨震。自疫情爆发以来，全球宏观需求放缓，油价一路下跌，布油从高点71美元一路下降到50美元一下，给石油输出国带来巨大压力。产油国因此需求减产计划以求刺激油价，然而由于俄罗斯不接受进一步减产计划，导致赤裸裸的价格战上台。沙特大幅下调官方原油售价的同时，并计划将原油产量提高到1000万桶的水平。这无疑在疫情导致全球需求放缓的同时，提高供应直接导致市场崩盘，市场一片恐慌，连累全球股市同步下跌。

　　全球迈入低利率时代

　　油价暴跌对全球意味着什么，首先受到冲击的是美债收益率。美债收益率和油价走势基本一致，这是因为油价是影响通货膨胀的最重要的因素。而美债收益率即是通胀于实际利率之和，短期内实际利率不变的情况下，原油成为影响美债最重要的影响因素之一。

　　而当前的美债收益率已经暴跌至不足0.5%的水平，创下美国有史以来最低值，市场危机的味道越来越重。美国是少数保持正利率的发达国家。

　　当前美联储基准利率距离负值在经历上周50bp降息之后还剩100bp，现在原油暴跌引发美债利率继续下跌，美联储在本月的利率决议上很有可能会继续降息25-50bp。这意味着美国正在向日欧等国家一样朝着负利率迈进。

　　此外，全球央行政策基本上都挂钩通胀预期，由原油带来的通缩风险将传导至全球，不可避免的带来全球央行进一步降息。

　　金铜比上升暗示市场风险攀升

　　而大宗商品之间存在诸多联系，黄金和铜都具有宏观属性，两者在特定时候会有相同特点，比如在美联储降息的时候，通常对黄金和铜形成利好。最大的不一样来自于资产风险类别，黄金是避险资产，而铜通常表现为和权益类风险资产同向波动。因此，金铜比值可以用来衡量市场的风险偏好。

　　随着市场风险加大，金铜比值也在快速的拉大，和我们此前的做多金铜比策略一致。当前的金铜比值接近0.3的位置，上一次达到这个水平还是在2015-2016年，彼时市场风险水平同样高企。而当前由于原油暴跌带来的全球资本市场恐慌，根本上也来讲也是受疫情拖累油价走低，最后在沙特爆发价格战点燃市场的。

　　而疫情在国外蔓延的趋势还在继续，金铜比值仍有上涨空间。虽然近期的贵金属在市场恐慌的情况下表现的并不十分强势，但这却更加加剧市场的紧张情绪，如果是部分机构由于流动性缺乏而导致不得不抛售底层黄金资产来补充流动性，那将更令市场担忧。