现代投资43.72亿接盘长韶娄,亏损资产一年增值20亿

10月26日现代投资（000900.SZ）发布重组报告，拟以发行股份及支付现金的形式收购同属国资旗下长韶娄公司100%股权，标的资产作价43.72亿元。

　　记者发现，现代投资43.72亿收购的背后，是该标的资产连续数年亏损，且背负近80亿元的债务。

　　公司大股东与并购标的同属湖南国资委

　　现代投资计划收购的长韶娄公司的主要资产为长韶娄高速公路，收费里程140.772公里，通车时间是2014年12月31日，收费经营期30年。

　　当前现代投资运营的高速公路共5条，其中占公司营收比重达到43.26%的潭衡高速，收费经营期限即将在2020年12月届满。

　　因而，现代投资表示收购将有效缓解潭衡高速收费权在2020年到期对上市公司带来的业绩压力，从而提升可持续发展能力。

　　记者发现，长韶娄高速公路于2014年12月31日正式开通，2016年、2017年、2018年1-6月份公司营业收入分别是4.64亿元、4.18亿元、2.46亿元，同期净利润分别亏损1.02亿元、1.55亿元、1230.54万元。对于连续数年亏损的资产，以收益法评估，长韶娄公司100%股权高达43.72亿元。

　　现代投资在公告中表示，本次交易不构成关联交易，并引用了相关的法律条文。如《公司法》第二百一十七条第四款规定：“关联关系，是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是，国家控股的企业之间不仅仅因为同受国家控股而具有关联关系。”

　　记者注意到，湖南高速持有现代投资27.19%股权，为第一大股东，湖南省国资委为公司实际控制人；长韶娄公司同样由湖南省国资委100%控股。有证券律师告诉记者，现代投资控股股东和收购标的均为湖南国资旗下全资子公司，从目前情况看，公司通过相关法律条文规避了名义上关联关系。

　　记者以投资者名义致电现代投资证券办，相关人士表示，这个不能算关联交易，如果要算，所有的国企相关交易都要算。两个企业不同的法人，除了一个“国”字头外，并没有其他业务、人员往来。

　　上海某证券律师告诉记者，虽然法律上不能认定是关联交易，但对这宗交易应该重点关注交易合理性和价格是否公允。

　　“这不是花43亿元接盘国资亏损资产吗？”某私募人士告诉记者，本次交易采取发行股份加现金方式，其中20.5亿是发行股份支付，剩下的23.22亿元将由上市公司自筹，当前现代投资货币资金仅26.72亿元，外界有理由相信现代投资很可能将通过举债的形式予以支付。

　　“联想到交易标的与上市公司大股东同为一个实际控制人，斥巨资购买亏损资产，不仅有利益输送的嫌疑，更是对二级市场中小股东的权益践踏。”上述私募补充说。