乾照光电遭遇逆风:供需失衡业绩下行,创始人退出经营无主

　　2018年11月7日，厦门乾照光电股份有限公司（300102）发布公告称，拟出资15.97亿元建设高端LED芯片等半导体研发生产项目。据悉此举旨在公司发挥技术优势、实现设备优势转化，推动LED芯片技术升级，以提升公司核心竞争力。

　　作为国内红黄光LED芯片行业的龙头，乾照光电近几年资本运作频繁，此前拟筹划投入50亿建设南昌生产基地，后又推出6.5亿收购浙江博蓝特半导体公司的重组计划，但遭到公司管理层反对，在被深交所两度问询后计划折戟而复牌。

　　芯片企业凭借技术优势和规模优势扩张是行业发展规律使然，但乾照光电在经营发展中暴露出诸多问题和隐患难言乐观。2018年Q3公司营收、净利双降，实控人空悬股权结构分散，大股东王维勇等人近乎清仓减持疑有退出公司之意。

　　经营困境：内外交困供需失衡 业绩下滑盈利承压

　　乾照光电，全称为厦门乾照光电股份有限公司，公司于2006年成立并在 2010 年8月于深交所上市，所属半导体行业，主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，主营LED外延片和芯片及砷化镓太阳电池外延片及芯片等产品。

　　LED芯片行业，从长期维度看行业在“海兹定律”下呈周期性，LED行业因应用领域和市场规模扩大呈典型成长性特征。当前，LED芯片行业供需博弈，景气度波动不定。在供给端方面，上游由于LED行业扩产周期，产能释放滞后、扩产量产时间较长。需求端经过多轮洗牌，国内二线厂商和落后产能退出，LED芯片行业集中度提升，芯片龙头厂商三安光电、华灿光电、乾照光电纷纷扩产，但在2017年末出现供需失衡、芯片和LED产品产能过剩，库存增加、价格下降等不良现象。

　　据申万宏源研报，近两年，乾照光电 Mini—LED 和Micro—LED 得到商业化应用，公司市场渗透率逐渐提升，红黄光芯片产能提高，扩产幅度接近一倍。但财联社发现，公司当前产销失衡，产量成倍数增长而销量增速却表现滞缓，据wind数据显示，2017年公司芯片以及外延片产量达到5.80亿千颗，相较2016年同比增长233%，而销量增速仅为5.01%，公司的结构性供需失衡凸显。

　　实际上，自2016年以来，公司业绩表现便已显现颓势，营收增长率一路下滑，净利润增长率除2017年左右有所好转外都处下降态势。2018年Q3，公司营收、净利双降，实现营收7.97亿元，同比减少8.62%，归母净利润1.52亿元，同比减少3.74%，扣非净利同比减少51.2%，仅为6000万。