胜利精密股票分析:6年耗资近40亿元买了14家公司,终尝并购苦果

　　胜利精密股票分析：6年耗资近40亿元买了14家公司 终尝并购苦果

　　近几年通过并购快速扩张、“催肥”业绩的胜利精密（002426.SZ）尝到了并购的“苦果”。

　　5月14日晚间，胜利精密收到深交所问询函，其近年来收购的子公司中有4家因为存在业绩未达标、大额计提商誉减值等问题而遭到深交所重点问询。

　　经历过疯狂并购后，胜利精密出路在何方？

　　业绩巨亏 大额计提商誉

　　胜利精密之前业绩预测就经常不精准：2011年至2013年，胜利精密连续三年下修业绩预告；2016年，胜利精密原本预计2016年全年归母净利润为7.5-8.5亿元，但2017年1月胜利精密下修归母净利润为6-6.5亿元，随后的业绩快报中的归母净利润又变成5.45亿元，接着业绩快报也遭到修正，归母净利润最终为4.29亿元。

　　历史惊人的相似，但这次差距大的有点离谱。

　　去年胜利精密预测2018年全年归母净利润为3.1亿元至4.03亿元，但今年1月下修为2018年全年亏损3.6亿元至4.4亿元，一个月后披露的业绩快报中，归母净利润又变成了-4.79亿元，到了4月，胜利精密又修正业绩快报，“归母净利润为-7.34亿元”。

　　凄惨的业绩也暴露出胜利精密大手笔并购的“后遗症”。

　　根据年报，胜利精密资产减值损失高达10.29亿元，包括商誉减值6.8亿元。

　　其中，对苏州捷力新能源材料有限公司（下称“苏州捷力”）计提商誉减值准备2.33亿元，对苏州市智诚光学科技有限公司（下称“智诚光学”）计提9638.36万元商誉减值准备，对苏州硕诺尔自动化设备有限公司（下称“硕诺尔”）计提1.49亿元商誉减值准备，对南京德乐科技有限公司（下称“南京德乐”）计提1.62亿元商誉减值准备，对JOT AUTOMATION OY（下称“JOT”）计提3852.24万元商誉减值准备。

　　财联社记者注意到，苏州捷力承诺2018年度净利润2.2亿元，实际完成-1.09亿元；硕诺尔承诺2018年度净利润4650万元，实际完成1437.74万元，盈利预测实现率30.92%；南京德乐2018年净利润仅为7510万元，同比下滑逾四成；智诚光学存在未将已开具发票（2018年末累计含税3.37亿元）交给相关客户等情形，导致胜利精密年报被年审会计师出具保留意见的审计报告。

　　为此，深交所要求胜利精密说明，其在2018年新合并硕诺尔和JOT，且在合并不到一年的时间内便对两个子公司的商誉计提较大的商誉减值准备的原因，南京德乐净利润大幅下滑的原因及合理性，智诚光学上述发票具体开具的时点、金额以及会计处理的时点等。

　　并购后遗症

　　事实上，上述子公司业绩下滑、内控缺陷以及大额商誉计提，是胜利精密近年来大肆并购的“后遗症”。