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德信中国股票分析:运营能力有待提升,境外融资成本居高不下

2020-03-23 08:15油价调整最新消息-东方财经财富新闻报道门户编辑:www.wzgold.cn人气:


  德信中国股票分析:运营能力有待提升 境外融资成本居高不下

  去年2月登陆港交所,上市满一年的浙系房企德信中国控股有限公司(02019.HK以下简称“德信中国”),交出了一份不算理想的成绩单。

  该公司3月19日晚发布的2019年业绩报告显示,去年其合约销售额为450.7亿元,同比增长13.8%;收入95.13亿元,同比增长15.8%。不过,该公司毛利、毛利率等指标却出现下降,且销售成本、融资成本快速增长。

  “收入增长而毛利率下降,反映出该公司精细化管理程度不够,成本管控情况不佳、经营较粗放,运营效率有待进一步提高。”上海一家研究咨询公司分析师对记者表示。

  此外,德信中国境外发债成本居高不下,该公司于2019年下半年先后发行了两笔美元债,利率高达12.875%。今年1月底,其再度发行规模为2亿美元、2022年到期的高级无抵押债券,利率亦高达11.875%。

  收入增长,毛利率下降

  公开资料显示,德信于1995年在浙江衢州市成立,2005年将总部搬至杭州。按德信中国的发展策略,其将自身定位于一家立足浙江、深耕长三角的房企,在布局全国中心城市的同时,也将进一步拓展粤港澳大湾区、成渝及长江中游都市圈。

  截至2019年12月31日,德信中国录得毛利30.59亿元,同比下降2.1%;毛利率约32.2%,较2018年的38%同比减少了5.8个百分点。对此,德信方面解释称,“主要由于宁波、衢州项目平均售价较低,拉低了整体平均售价所致。”

  值得关注的是,去年该公司销售成本、行政开支均出现较大幅度增长。

  财报显示,2019年,德信中国销售成本高达64.54亿元,同比增长26.8%;而与销售相关的营销开支从2018年的2.94亿元,增至去年的4.58亿元,增幅达55.8%。此外,公司行政开支从2018年的4.52亿元,增至去年的7.21亿元,同比增幅高达59.5%。

  对于行政开支大幅上升,德信中国方面表示,这一方面由于开发项目增多所致,此外,员工薪资福利提高,使得雇员福利开支增加;另一方面,也与扩张中成本增加有关。

  去年上市前后,德信中国曾启动了一轮土地扩张。而在去年11月,该公司一度以37.1亿元的拿地金额,位居当月杭州房企新增土地金额排行榜首位。

  上海一家房产机构研究经理指出,企业扩张过程中成本的确会增加,但如果各项成本支出增速过快,其增速超过收入增长,则可能会影响企业利润。“这反映出整体盈利能力有待进一步提高,未来如何展开高效运作,还有不小空间。” 

(来源:www.wzgold.cn)

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