动力煤期货行情分析:受需求不及预期影响,中长期仍将下行

　　7月下旬至今，受需求不及预期影响，1909月合约一度跌破580元/吨，最低跌至575.4元/吨。1909月合约存在较强的成本支撑，短期内价格下行空间有限;而2001合约距交割尚有5个月时间，整体下行压力更大。

　　伏天威力初显，需求小幅提振。7月中旬后，三伏天来袭，炎热天气下电厂日耗上升，贸易商挺价，煤价出现小幅上涨。7月16日至8月5日，全国多数地区平均气温较往年均值偏高。受全国高温天气的影响，国家电网经营区域内天津、河北南网、山东、江苏、浙江、安徽、福建、辽宁、蒙东、新疆等10个省级电网用电负荷创下历史新高。高温天气提振空调用电需求，沿海电厂日耗迅速上升，从7月中旬60万吨的水平升至7月底的80万吨，尽管仍略低于去年水平，但贸易商借机挺价，7月底前煤价出现小幅反弹。

　　高库存助力电厂从容应对。下游库存充足，加之进入新的月度长协兑现期，电厂采购积极性未见提高，主动降库存仍在继续。数据显示，沿海六大电厂库存从7月初的1800万吨以上降至8月初的1700多万吨，降幅超过100万吨。一方面，当前电厂库存仍处于高位，1700万吨的水平仍较去年同期高出200万吨，电厂拥有较大的操作空间。另一方面，今年旺季高需求或难以兑现。从节气上说，8月8日立秋，8月23日处暑。换言之，8月中下旬后，全国天气将开始转凉，全社会用电需求将逐渐走弱。最新数据显示，沿海电厂日耗已降至68.78万吨，延续进入8月后的下降趋势。