半年亏掉5458万,可绕地球三圈的奶茶香飘飘飘不动

香飘飘半年报显示，其营业收入为8.7亿元，同比增长55.38%;归属于上市公司股东的净利润-5458.6万元，同比下降78.92%;归属于上市公司股东的扣非净利润亏损6857.8万元，同比下降49.44%。

2018年一季度，香飘飘的净利润还是2830万元。短短三个月，从净赚2830万到净亏5458万元，中间可是出现了8000多万的差距。

香飘飘可以说是家喻户晓了。2009年，一年卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈!2010年，一年卖出七亿多杯，杯子连起来可绕地球两圈!2011年，一年卖出十亿多杯，杯子连起来可绕地球三圈…

卖了这么多，却又亏了这么多，卖掉的钱都飘到哪里去了呢?

香飘飘将其归结于季节?

收入大幅上升但利润却出现亏损，香飘飘将其归结于季节性因素。香飘飘解释称，二季度为杯装固体奶茶传统上的销售淡季。

因为香飘飘主要的产品为固体杯装奶茶，其即冲即饮的特性决定了其热饮属性，在天气寒冷的冬季热销，而夏季销量较少。因此每年四季度至次年一季度为销售旺季，每年二三季度为公司产品销售淡季。

另一方面，成本上升也是亏损的主要原因。自从2017年开始，原材料价格上涨较多，但香飘飘产品价格一直未有调整，导致公司产品毛利率同比去年有较大幅度下降。2017年上半年，公司产品毛利率为33%，今年同期进一步下降为30%。成本的上升对公司利润的影响重大。

锦上添的这朵花有点重

但是事实上，香飘飘业绩亏损的另一个原因，与销售费用有关。香飘飘一直以巨额的营销费用在市场上闻名。上半年期间，香飘飘的销售费用达到了3.17亿元，较上年同期上升了54%，占收入比重达到36%。

香飘飘自2005年成立以来，实现多年的国内产销量冠军，也缔造了许多令人印象深刻的广告台词，比如“香飘飘奶茶一年卖出X亿多杯，能环绕地球X圈，连续N年，全国销量领先”，或是“小饿小困，喝点香飘飘”，狂轰滥炸的广告后面，是香飘飘连年巨额的广告投入。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，快消品行业的核心竞争力体现在产业端及资本端，营销端的发力只能“锦上添花”，不能“雪中送炭”。

今年以来股价下跌34.1%

香飘飘于2017年11月30日正式上市，9个月过去，资本市场对于香飘飘的表现并不满意。截至8月17日收盘，香飘飘的股价报收17.43元/股，今年以来已经下跌34.1%。

根据前瞻产业研究院的数据，国内无菌灌装液体奶茶市场一直是大型饮料企业角逐的市场，统一、康师傅、麒麟、娃哈哈、三得利占有无菌灌装液体奶茶市场份额超过72.1%，所以香飘飘要想从中分一杯羹，并不是太容易。

业内人士认为,香飘飘的产品单一，业绩过度依赖于杯装奶茶的生产销售，让企业未来前景有所担忧。

公司在招股书的风险提示中也提到，经营业绩严重依赖于杯装奶产品的生产及销售，虽然拟通过募集资金投资项目进军液体奶茶市场，但仍然需要投入较多时间和资源。

未来将发力液体奶茶市场

可以看到，香飘飘已经意识到了自己的产品局限性。

自2017年开始，公司新推出了“MECO”牛乳茶及“兰芳园”丝袜奶茶两款无菌灌装液体奶茶产品，定位更高端的奶茶。2018年公司研发了“金桔柠檬”“桃桃红柚”及“泰式青柠”三个口味的“MECO蜜谷”果汁茶。

香飘飘2018年半年报中也指出，公司将持续推进液体奶茶的精准聚焦策略。围绕公司所确定的136个重点城市，实现主流渠道、主流门店的精准铺货，不断挖掘液体奶茶的卖点，提高液体奶茶销售表现。同时，公司将借助新品“MECO蜜谷”果汁茶的销售引力，推动渠道优化。

此外，公司还将持续优化销售组织架构及销售体系。重点是将固体奶茶及液体奶茶的团队进行整合，在省区以下架构中相对独立，在省区以上架构中进行整合共享，以提高销售体系的效率，减少资源的重复配置。这意味着，未来，香飘飘将持续发力液体奶茶、液体果汁茶市场。